用益集合信托产品周评（2014.03.31-2014.04.06）

　　一、发行及成立情况：发行市场数量减规模增 成立市场数量及规模均增

　　表1：本周集合信托产品发行、成立情况

　　数据来源：用益信托工作室

　　图1：近半年信托产品周成立走势图

　　数据来源：用益信托工作室

　　据用益信托工作室不完全统计，本周共26家信托公司参与成立了65款产品，成立规模约为93.42亿元。较上周相比，本周参与公司数量与上周持平，成立产品数量增加16款，融资规模较上周相比增长明显，环比涨幅94.42%，产品平均规模由上周的0.98亿元上升至1.44亿元。本周融资规模创近两个月以来的历史新高，主要在于清明假期因素影响，市场对资金的需求增加。但从近几周的融资规模走势来看，信托市场的融资能力并没有得到明显改善，一直处于低位徘徊。

　　从统计数据来看，本周由华润信托成立的 “融科智地资讯中心B座项目集合资金信托计划第二期”融资规模达10亿元，为本周成立规模最大的产品，投向房地产领域；融资规模最小的为四川信托成立的“嘉盛置业股权投资一号集合资金信托计划第二次第1期”，云南信托成立的融资宝集合资金信托计划第33期信托单元，融资规模仅为300万元。截至本周末，3月共成立产品531款，募集资金643.77亿元，较上月同期有所增长。

　　图2：近半年信托产品周发行走势图

　　数据来源：用益信托工作室

　　据用益信托工作室不完全统计，本周共18家信托公司参与发行了30款集合信托产品，发行规模约80.80亿元。机构参与数量较上周增加1家，机构参与度为26%，市场参与度继续下降。同上周相比，本周发行市场继续疲软，发行产品数量较上周继续减少，发行规模小幅攀升。其中产品数量较上周减少3款，而发行规模环比回升9.74%。在当前的“泛资管”时代，信托公司的传统业务正来自其他金融子行业的激烈竞争，从而使得本周信托产品发行数量继续下滑。

　　从统计数据来看，本周发行规模最大的为15亿元，是由平安信托发行的“安锦7号集合资金信托计划”，是投向工商企业领域的股权投资类产品；而本周发行规模最小的则为华融信托的“金威信托贷款集合资金信托计划（第七期）”，发行规模仅为400万。截至到本周末，3月份行产品499款，发行规模约为976.78亿元。

　　二、期限及收益分析：期限缩短 收益小幅下降

　　表2：本周集合信托产品期限、收益情况

　　数据来源：用益信托工作室

　　据用益信托工作室不完全统计，本周成立的集合信托产品中固定收益类产品平均期限为1.64年，较上周缩短0.09年。除类产品外，本周公布期限的固定收益类产品中，2年及以上中长期产品一共有26款，而1.5年及以下的产品有22款，期限分布较为平均。

　　从统计数据来看，本周固定期限产品平均期限最长的为4年，为中融信托成立的“绿色循环能源集合资金信托计划2号（A1类）”；而平均期限最短的为30天，是由云南信托成立的“融资宝集合资金信托计划第33期信托单元”。

　　本周成立产品预期收益为8.95%，较上周的9.99%回落了0.14个百分点，收益继续下滑。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为2年及以上期产品，预期收益为9.71%，较上周的9.63%上涨了0.07个百分点；其次是1.5-2年期产品收益，为9.51%，较上周的9.46%上涨了0.05个百分点；1 -1.5年期产品平均收益为9.20%，较上周的9.66%回落了0.46个百分点；而1年期及以下产品收益为7.18%，较上周下降了1.14个百分点。

　　从统计数据来看，本周平均收益最高为11.03%，是由中信信托成立的“中信金石蒙荣贷款集合资金信托计划”，预期收益为10.5%-11.4%，投向房地产领域；而预期平均收益最低的为4.95%，是由云南信托成立的“云福中小企业优选基金系列2014-24期集合资金信托计划”，预期收益为3%-7%，投向工商企业领域。

　　从近几周信托产品的预期收益走势来看（如图3），整个平均年化收益率变化较大，呈U型变化趋势；而对于平均期限而言，变化幅度较小，大致在1.5年期限徘徊。在信托业外部发展不确定，利率市场化及“泛资管”激烈竞争下，预计后期收益变化幅度依旧较大，期限平稳。

　　图3：信托产品近半年平均预期收益走势图

　　数据来源：用益信托工作

　　图4：各档期信托产品近半年预期收益走势图

　　数据来源：用益信托工作室

　　三、资金运用方式：贷款类产品高居榜首

　　表3：本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位：万，年；%

　　数据来源：用益信托工作室

　　图5：成立产品资金运用方式构成图之产品数量

　　数据来源：用益信托工作室

　　图6：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

　　数据来源：用益信托工作室

　　从上图中显示，本周成立的65款产品中，资金运用方式在产品数量表现上，主要集中在贷款、证券投资、权益投资其他投资上；而在融资规模上，则以贷款、其他投资、股权投资和权益投资为主。本周融资规模最大的是贷款类产品，共成立21款产品，居成立数量首位，共募集资金27.15亿元，占总成立规模的29.06%；其次是其他投资类产品，共成立9款产品，共募集资金25.55亿元，占总规模的27.47%；股权投资类产品共成立4款，募集资金15.35亿元，占总规模的16.43%；而权益投资类产品共成立12款，募集资金11.93亿元，占总规模的12.77%。另外，据用益信托工作室不完全统计，上周发力的组合运用类产品本周有所回落，成立的2款产品共募集资金2.04亿元，占总规模的2.18%；，占比较小。

　　四、投资领域：房地产领域融资规模强势回暖，占比最大

　　表4：本周集合信托产品投资领域分布情况 单位：万，年，%

　　数据来源：用益信托工作室

　　图7：成立产品资金投向分布图之产品数量

　　数据来源：用益信托工作室

　　图8：成立产品资金投向分布图之资金规模

　　数据来源：用益信托工作室

　　从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品中，其房地产领域融资占比超5成，成立的19款产品共募集资金49.35亿元，占总成立规模的52.83%，居融资榜首，在于上市房企再融资开闸，房地产市场依旧是重要投资渠道；而在上周居次位的基础产业领域，本周成立数量持平，只成立7款产品，统计到的融资规模为7.80亿元，占总规模的8.36%；另外，工商企业领域融资占比有所下降，共成立7款产品募集资金5.11亿元，占总规模的5.47%，占比最小；金融领域融资占比亦有所下滑，共成立19款产品募集资金14.04亿元，占总规模的15.03%；其他领域成立产品13款，共募集资金17.11亿元，占总规模的18.32%。

　　五、清算情况

　　表5：本周清算产品情况

　　数据来源：用益信托工作室

　　据用益信托工作室对市场息的不完全统计，本周共有5家信托公司参与清算了8款产品，其中湖南信托的“昭山“两型社会”示范区棚户区--昭山村片区项目” 及重庆信托的“重庆棕榈泉悦来会展城项目集合信托计划”， 投向为基础产业、中铁信托的“新源乐汇城信托贷款项目集合资金信托计划”、外贸信托的“富荣36号（珠江中关村(000931,股吧)国际商城公寓贷款项目）信托”及重庆信托的“重庆渝中商贸服务高地集合资金信托计划”， 投向房地产，均为提前终止；另外3款产品则均为到期兑付。

　　六、一周信托市场点评

　　1、银行为何撇下信托产品代销

　　目前，在南京的相关银行网点仍有在售信托计划，但数量较之前已经大幅减少，同时，不少商业银行也撇下了昔日的“香饽饽”，全面收缩代销业务。

　　—— 据《江苏经济报》 报道

　　点评：促使银行谨慎对待代销业务的重要原因是，一旦不能按期兑付，将对银行声誉造成严重影响。不仅如此，资金面趋于宽松，收益大幅下降，也让不少银行优质客户看不上昔日的“香饽饽”，卖不出去，渠道费收不回来，银行就打算歇一阵子了。