外经济贸易大学金融市场研究中心主任、金融学院教授云做客中新网金融频道视频间。中新网 张越 摄

　　中新网3月19日电近期关于房价可能出现停滞甚至下跌的言论触动了信托业及投资者的神经，而房地产信托兑付高峰集中出现在二季度。因此，有投资者担忧兑付风险。对此，对外经济贸易大学金融市场研究中心主任、金融学院教授云今日做客中新网金融频道视频间时表示，随着意识到房地产的风险，银行业等收紧了房地产资金供应，房地产信托会可能会出现兑付困难， 但目前看房地产未现崩盘迹象，投资者最终能够拿到多少本金，可能不一定是太悲观。

　　云表示， 从中诚信托这个产品也看到了一些问题。首先，项目的实际控制人，它要还款，它的还款能力、现金流会不会出现了困难；第二，如果现金流出现了困难，其他的增信措施会不会有效，其他增信措施在中诚信托产品里头，包括分层的结构还有抵押物，抵押物的价值是不是剧烈缩水了，“房地产在现在这一个时间点上，有些地区，有些地域房地产出现了一些泡沫的破裂，房地产价格也出现了或者是停滞或者是下降。”

　　他认为，从全国的角度来看，房地产价格在现在这个时点上还没有出现巨大的崩盘的现象，但同时，因为意识到房地产的风险，无论是银行业，还是其他资金来源，都收紧了对房地产资金的供应。“这样房地产信托会有一些出现兑付的困难，因为现金供应缩减了，而且房地产又是个高杠杆的行业。事实上最近有一些房地产信托已经出现了兑付困难，这和现金流相关。”

　　云继续分析，既然现金流造成兑付的困难，下一步就是考虑之后的项目是不是严重缩水，一般来讲这种以项目作为投资标的的信托，其在设计的时候，会对项目进行价值的评估。供应资金的金额应该是比项目本身的价值要少很多，如此投资者可以受到足够的。“也就是说，只要是作为增信这些抵押的项目，它不至于特别大幅的缩水，比如腰斩之类的。 ”

　　“从价值的角度看，如果一旦出现兑付困难，要经过一段时间来消化这件事情，需要找到一个接手的机构来买下这些项目，这样才可以把钱再给投资者，也就意味着兑付本身应该会出现不少问题。”至于投资者最终能够拿到多少本金，他认为可能不一定是太悲观。但如果一旦真正出现了崩盘，可能就比较悲观；但目前这个时点上，从全国范围角度看，房地产价格还没有出现崩盘的迹象，房地产信托兑现风险不用看得太悲观。(中新网金融频道)